Chesapeake Energy Corp, que una vez fue el epítome de la fortuna del shale gas de Estados Unidos, advierte que es posible que no pueda sobrevivir a los bajos precios del combustible.
Como reflejo del dolor creciente en el sector energético, las acciones y bonos de la compañía con sede en Oklahoma cayeron después de que dijeron que podría no ser viable como una “empresa en marcha” si persisten los bajos precios del petróleo y el gas natural. La advertencia llegó poco más de una hora después de que la compañía registrara una pérdida mayor a la esperada para el tercer trimestre.

Hace una década, Chesapeake era una compañía de $ 37.5 mil millones dirigida por el enérgico Aubrey McClendon, un defensor abierto de la industria del gas. Chesapeake se convirtió en el segundo mayor productor estadounidense de combustible. Pero en 2016, McClendon fue acusado por un gran jurado federal por cargos de conspiración para manipular ofertas para la compra de arrendamientos de petróleo y gas. Un día después, murió después de que su automóvil chocó con un paso elevado de la carretera.

El valor de mercado de Chesapeake cayó a $ 2.6 mil millones. La compañía fue llevada allí por años de bajos precios del gas, el resultado de una industria que ha sido víctima de su propio éxito de la creación de formaciones abiertas de shale para acceder a suministros adicionales.

Chesapeake ha pasado los años desde la muerte de McClendon vendiendo activos, recortando empleos y tratando de producir más petróleo en un esfuerzo por reducir una montaña de deudas. Su aviso llega el martes cuando los productores de shale gas luchan para demostrar a los inversores que pueden producir un flujo de caja positivo, no solo crecer a cualquier costo.

Angustia energética

Cuando los tiempos eran buenos, el campus de Chesapeake albergaba un ejército de grúas de construcción cuando McClendon, graduado de la Universidad de Duke, buscaba la apariencia de una frondosa universidad privada para la sede de la compañía. Tenía los accesorios de un club de campo, con un centro de salud de varios pisos con dos terapeutas de masaje en el personal, una gran guardería, un campo de fútbol y una pista de atletismo.

La advertencia constante indica que la campaña de seis años del director ejecutivo Doug Lawler para rescatar a Chesapeake de los miles de millones de dólares en deudas acumuladas por McClendon puede estar al borde del fracaso. Lawler, que fue elegido personalmente para el trabajo por el activista inversionista Carl Icahn, buscó durante mucho tiempo convertir al gigante del gas en una compañía petrolera, sin éxito.

Si los precios del petróleo y el gas siguen siendo bajos, es posible que la compañía no pueda cumplir con su convenio de coeficiente de apalancamiento durante el próximo año, “lo que plantea dudas sustanciales sobre nuestra capacidad de continuar como una empresa en marcha”, dijo Chesapeake el martes en una presentación trimestral. La advertencia se produce menos de un año después de que Lawler orquestrara la adquisición por $ 1.9 mil millones del explorador de shale WildHorse Resource Development Corp.

Las acciones cayeron hasta un 17%, la mayor cantidad en más de tres años. Las notas de cupón del 8% de Chesapeake con vencimiento en 2025 se encuentran entre los valores que se negocian más activamente en el mercado de alto rendimiento, según Trace. El precio del bono se redujo en más de $ 4, la mayor caída de precios registrada para el valor. Las notas de cupón del 8% de Chesapeake con vencimiento en 2027 también cayeron a su precio más bajo.

El auge del shale ha hecho que los precios del gas caigan a menos de $3 por millón de BTUs desde un máximo histórico cercano a $16 en 2005. Las terminales originalmente diseñadas para importar el combustible se convirtieron en plantas de exportación a medida que el aumento de la oferta abruma la demanda interna, dejando productores para buscar mercados internacionales para su producción.

Manos a la obra

Aunque Chesapeake planea reducir el gasto en casi un tercio el próximo año, ya que busca generar flujo de caja libre, sus gastos de capital del tercer trimestre aumentaron un 16% respecto al año anterior a medida que completaba más pozos. El productor cumple con su orientación presupuestaria para todo el año 2019.

Chesapeake ya ha tomado algunas medidas para reducir la deuda. En septiembre, la compañía anunció un canje de deuda por capital de $ 588 millones. En una declaración de ganancias el martes anterior, Chesapeake dijo que había reestructurado los contratos de recolección de gas y transporte de crudo en el sur de Texas y el Valle de Brazos para mejorar los rendimientos futuros.

Artículo original por Rachel Adams-Heard, David Wethe y Kriti Gupta.

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-11-05/chesapeake-cuts-2020-spending-view-by-30-amid-shale-slowdown?srnd=premium&utm_source=morning_brew